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6月再生铜杆产量增加，但近期产量或将减少6月废铜价格深“v”反弹，带动市场废铜货源流出，生产企业原料到货积极，精废差走阔再生铜杆替代性增强产量回升。随着部分企业削减铜杆产能转为阳极冶炼，短期铜杆产量大概率受价格下跌和传统需求淡季的影响减少，预计开工率环比6月下降。 卓创资讯调研了国内50家再生铜杆企业年产能600余万吨，市场开工负荷率运行区间在31.26-44.98%，环比5月回升约10个百分点。6月再生铜杆产量在20.39万吨，较上月17.55万吨增加2.84万吨，环比增加16.14个百分点，同比去年增加24462吨，增加13.63个百分点。  据卓创资讯分析，6月再生铜杆开工率回升，驱动因素有三点： 驱动因素一、废铜价格回升带动货源流出，进口稳定原料整体供应增加 废铜供应是由进口和回收组成，由于进口对于含铜量的要求增加，海外月度进口量变动不大，对废铜原料补充影响有限，此次主要是国内回收端废铜供应增加。6月废铜价格继触及上半年低位后，走出深“V”反弹，6月末北方货场光亮铜价格回升至62600元/吨，较月初60700元/吨上涨1900元/吨，且月中最高价62700元/吨高于5月最高价62500元，撬动5月的高价货源，贸易商积极止损出货回笼资金。 作为废铜的主要下游，超过7成的废铜流入再生铜杆加工企业，据卓创资讯跟踪调研的日度成交指数，样本企业涵盖中大型铜杆15家，6月成交指数均值在57.5点，环比5月34.72增加22.78点，表明废铜货源积极流入加工端，生产企业原料得到补充。 驱动因素二、厂家冶炼利润回升，生产积极性高 6月再生铜杆利润回升，结束了5月长期亏损的局面。据卓创资讯统计，6月河南、湖北等企业扭亏为盈，铜杆较5月亏损200-400元/吨，转为盈利100-250元/吨。为弥补5月亏损积极生产和拿到更好的政策支持，湖北、河南等企业陆续再启动第二条产线，市场开工率整体回升。 驱动因素三、精废价差走阔，再生铜杆替代性增强 作为无氧杆的替代品，精废铜杆价差超过1000元/吨时，再生铜杆表现较强的替代性，6月二者价差结束倒挂，替代性增强带动铜杆需求增加。据卓创资讯统计，6月精废杆价差均值在1271元/吨，较5月286元/吨扩大985元/吨。原因在于废铜供应宽松，成本降低铜杆价格下调，叠加电解铜因生产企业检修产量减少，同期进口利润倒挂，现货升水走强无氧杆价格上涨，致精废铜杆价差最大走阔至1700元/吨，下游加工厂家更倾向于选择低氧杆生产降低成本，进而带动再生铜杆产量的回升。 卓创资讯分析，7月再生铜杆产量可能环比下滑，影响因素有三点 一、7月价格或环比下跌，利润波动影响贸易商采购，供应减少 7月因电解铜厂检修结束和货源松动基本面供强需弱，且欧美国家继续强调控制通胀，持续加息将抑制市场需求，基本面宏观共振铜价未来或承压下跌，废铜作为电解铜冶炼端和下游铜材的替代品，尽管7月淡季到来贸易商反馈废铜原料减少，供应紧张价格抗跌，但涨跌走势与铜价一致。而当前废铜回收和加工已到达成熟期，成交利润透明，贸易商一车30吨左右的废铜利润仅在3000-6000元/吨，而其价格调整幅度至少在100元/吨，价格细微的下调会直接影响市场贸易商的采销积极性，进而出现捂货不出等惜售行为，影响企业原料供应造成产量下降。 二、7、8月份是传统需求淡季，企业开工率处于相对低位 7月和8月是下游传统需求淡季，受需求影响7月再生铜杆产量大概率减少。据卓创资讯统计，在过去3年，7月和8月的开工负荷率对比6月和9月至少低12.5个百分点，而今年由于经济活动处于复苏期，且下游终端处于去库阶段，淡季特征或更加明显，将拖累铜杆产量。苏州工业固废处置 三、部分低氧杆企业转向阳极生产 在过去5年再生铜杆企业蓬勃发展，产能过剩特征明显，由于行业挤兑和加工利润的下降，今年已有多数企业转向粗铜冶炼。据卓创资讯统计，2023年再生铜杆产能至少在839万吨，但2023年上半年整体开工负荷率仅在35.9%。一方面是含铜量高的废铜供应紧张，低品位废铜难以保证企业产出高质量的低氧铜杆；另一点在于铜杆同质化严重，且难以实现产业链的进一步拓展，销售低价竞争过于“内卷”。而电解铜仍处于产能扩张期，冷料需求处于增加阶段，粗铜销售情况要好于铜杆。因此当前江苏、江西、安徽等企业冶炼粗铜占比逐步增加，将削弱未来铜杆产能占比，致其产量下滑。 总体分析，由于7月价格大概率偏弱，贸易商利润受损影响供应下降，同期铜杆需求处于淡季，市场表现供需双弱，在产能过剩的大背景下企业削减铜杆产能占比，因此卓创资讯预计短期再生铜杆产量或较6月减少。 |
