关于有色金属，节后这些情况需要注意

铜

假日期间，伦铜波动较大，但截至昨日收盘与节前变动不大，仅是微幅下跌。宏观上，美债利率冲高，美元上涨，美国ISM制造业PMI连续三个月回升，特别是非农数据大超预期，显示劳动力市场韧性犹存，加息预期有所提高，但市场也认为美国经济“软着陆”的可能性增加，矛盾的数据也导致了铜价的高波动。节日期间，铜精矿现货市场整体表现较为冷清；市场多数精铜杆企业交易处于暂停状态，不过部分可交易外盘的精铜杆成交较佳，成交活跃度高；再生铜杆企业产销下滑十分明显；持货商捂货惜售情绪浓厚。节后关注精废价差，现货升贴水变化情况，以判断现货对期价支撑力度。节前期货空单已建议转为买put，节后灵活应对。四季度，基准宏观情境下，供需过剩或更为突出，利空铜价，但假若宏观乐观情景下，经济提前进入补库周期，铜价仍有上冲动能，但再通胀会给予美联储压力，最终海外需求还会回落拖累价格。

铝

长假期间伦铝价格先扬后抑，收盘价格与放假前基本持平。德国制造业数据以及美国就业数据表现强势，市场对美国降息预期时间进一步延后，日本4季度铝升水较3季度下滑24%，阻碍海外电解铝价格上涨。国内方面，双节叠加造成假期时间偏长，假期期间累库8.2万吨处于历史高位，过去三年为5-6万吨。节后先观望沪铝价格的短期反应和消费复苏情况，若铝价出现明显回调且社会库存并未继续类库，则可以继续布局多单。

锌

假期海外的风险事件频发叠加美债走强，市场避险情绪显著走强，有色普遍下行。国庆期间，伦锌突破前期盘整上扬2675美元，随后迅速回落2500美元一线下方。节后国内方面，临近冬储，炼厂开始采购原料备库，锌精矿加工费走低较为显著，远期锌矿不宽裕形成较一直的预期，Q4炼厂超产幅度或下调。需求端，目前已进入需求旺季，仍需静待终端消费的反弹力度来验证经济复苏的程度。当前内强外弱格局或仍延续，另外国内短期受现货紧缺与市场情绪提振影响，近月合约价格相对强势，套利买近抛远择机波段操作。

铅

国庆期间伦铅持续交仓令累库压力上升，价格重心整体震荡下移，最低达到2102美元。最终收盘2141美元。随着海外交仓预期兑现，伴随着部分炼厂节后检修，预计铅价跌幅或相对有限。另一方面，由于原生和再生铅对于铅精矿及废电瓶等原料的需求进一步提升，铅冶炼成本易涨难跌，成本因素或先于供应作用于铅价。需求端，电动自行车电池市场消费渐近尾声，观察实际消费对库存的作用影响。短期资金博弈的影响远超供需变化。节后临近交割，同时受跨市反套资金影响，国内近月高升水预期或反复。

镍

传统产业链条，印尼矿再生事端，印尼年内不再签发新的采矿配额，镍矿长期供应预期对市场产生扰动，矿价上涨抬升镍铁生产成本，进而抬升不锈钢成本，目前国内不锈钢以去库为主，市场对不锈钢消费持谨慎态度，国内镍铁供过于需的格局持续；新能源方面，印尼中间品回流国内补给硫酸镍生产使用，原料充裕，磷酸铁锂正极材料挤占市场以及正极材料整体表现较差，新能源对于镍的消耗表现差强人意；8月MHP回流国内量低，硫酸镍低价原料不足，价格反弹，对镍价形成一定支持；纯镍方面，随着纯镍新产能的释放，国内外显性库存增加。节日期间，镍矿价格坚挺，镍铁厂承压较大国内部分镍铁厂计划减产，由于库存压力部分不锈钢厂也已减产，贸易商对后市看法不乐观；外围市场，LME镍假期期间跌幅超2%，从宏观和产业基本面来看，节后沪镍补跌概率较大。操作上，依旧逢高沽空为主。

锡

假日期间，伦锡大幅下挫，受美元指数走高，以及伦锡库存达到近阶段高位打压。节日期间，国内锡冶炼厂生产正常，贸易商方面基本都是正常休假，没有对外出货，锡加工企业大部分都是5天左右的假期，大部分已于昨日开始复产出货，由于节前大部分下游企业皆已备货，所以短期内，加工企业的供应依旧维持正常，正常接单正常出货。节后，预计有较多的进口锡进入国内，国内持续去库可能会暂停，压制锡价。短期关注现货升贴水变化情况以及库存情况。四季度，需求回升仍有不确定性，所以重点关注佤邦禁令执行情况，如若持续不恢复，将对冶炼端产生较大影响，进而提振锡价，但若限产不及预期，锡价需要下修。

碳酸锂

供应看，澳洲矿山以及非洲矿山多有投产和爬坡，锂辉石供应逐步增加，但价格较高，下游拿货不积极；目前盐湖尚未进入淡季，江西地区因缺原料多为大厂代工，总体产量处于较高水平；需求方面， 电池正极材料排产情况较差，对于碳酸锂的需求减弱；库存方面，由于盐厂放货，从库存明细来看库存由盐厂向下游转移；成本方面，国内锂辉石精矿CIF报价2925美元/吨，折算碳酸锂成本20万元/吨上下；锂云母2%报价3850元/吨，折算碳酸锂成本14.7万元/吨上下，目前碳酸锂市场处于关键时点，产业在谈判四季度锂矿结算基准。假期期间，由于各地推出汽车促销政策，新能源汽车销售数据虽未发布，但各家交付数据多创新。总体看，当前碳酸锂维持供大于需的供需格局，但随着做空安全边际的下降，盘面多空博弈也更为激烈，节后建议投资者锚定现货走势伺机而动。

苏州工业固废处置